اسپانسر اسپانسر Bonaza بار مالی

[ad_1]

در ماه ژوئن ، گروهی از سرمایه گذاران به سرپرستی بانکدار سابق سرمایه گذاری سیتی گروپ ، مایکل کلاین ، از سرمایه گذاری 25000 دلاری خود بیش از 60 میلیون دلار سرمایه جمع کردند. بازگشت خیره کننده در کمتر از دو سال حاصل شد. حتی چشمگیرتر: این فقط یک فروش جزئی بود و ارزش سهم باقی مانده آنها حدود 400 میلیون دلار است.

موارد غیرمنتظره به شما کمک می کند تا توضیح دهید که چرا وسایل نقلیه مخصوص – که در بازار بورس پول جمع می کنند و می خواهند یک شرکت خصوصی را عمومی کنند – به گرمترین محصول وال استریت تبدیل شده اند.

تعداد کمی از موفقیت آقای کلاین را پس از استفاده از Spac برای انتشار عمومی شرکت داده Clarivate Analytics در سال 2019 تکرار کرده اند. اما بسیاری تلاش کرده اند. چشم انداز ثروت سریع ، انواع کپی های مدیران صندوق های تامینی را به شخصیت های سیاسی و رهبران بازنشسته جذب می کند.

طبق ارائه دهنده داده Refinitiv ، تاکنون در سال جاری ، 156 Spacs بیش از 55 میلیارد دلار سرمایه جمع کرده اند و 76 Spacs در ایالات متحده خریدهای بالغ بر 95.2 میلیارد دلار را اعلام کرده اند.

تحلیل فایننشال تایمز از معاملات Spac از چهار اسپانسر مشهور خودرو طی دو سال گذشته نشان می دهد که این ساختار برای اسپانسرهایی که در قالب “تبلیغ” دریافت می کنند ، چقدر سودآور است.

این تبلیغ معمولاً شامل اسپانسرهایی می شود که 20 درصد از سهام Spac را با قیمت خرید اسمی 25000 دلار می گیرند. این سهم با ادغام Spac به یک سهم کمتر از سهام خود در شرکت جدید تبدیل می شود و در صورت رونق شرکت خریداری شده مانند Clarivate ، می تواند منجر به بازپرداخت زیادی شود.

ده معامله Spac که توسط FT مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفتند توسط حامیان مالی مالی زیر منعقد شدند: مدیرعامل سابق فیس بوک Chamath Palihapitiya؛ هری اسلون ، مدیر قدیمی رسانه و Gores Group ، یک شرکت سهام عدالت مستقر در کالیفرنیا.

تجزیه و تحلیل نشان داد که تبلیغات برای چهار حامی مالی در حال حاضر برای 10 معامله تقریباً 2 میلیارد دلار هزینه دارد.

بیشترین پاداش ها به طور طبیعی از طرف شرکت هایی است که عملکرد خوبی در بورس داشته اند. با این حال ، حتی شرکت های تحت حمایت Spac که در تلاش هستند ، می توانند طرفداران خود را با سود قابل توجهی به دست آورند.

بیل آکمن ، صندوق سرمایه گذاری میلیاردر ، معتقد است که این ساختار “یکی از بزرگترین کنفرانسهای حمایت مالی تاکنون است.”

وی به FT گفت: “شما 20 درصد مالیات شرکت را دریافت می کنید تا زمانی که سهام خود را بفروشید.” “به همین دلیل بسیاری از مردم این کار را انجام می دهند.”

جی کلیتون ، رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار ، در مورد افشاگری های © Bloomberg ابراز نگرانی کرد

آقای آكمن Spac امسال خود را با نام Pershing Square Tontine Holdings راه اندازی كرد كه در ژوئیه با ركورد 4 میلیارد دلار درآمد کسب كرد. با این حال ، او تصمیم گرفت سهام موسسین را ایجاد نکند.

“[The] ساختار جبران خسارت [on the standard Spac] باعث ایجاد عدم تطابق انگیزه ها می شود. ” “کاهش عمده سهام موسسین اغلب انجام معامله با شرایط جذاب برای سهامداران Spac را دشوار می کند.”

این تبلیغ همچنین مورد توجه جی کلیتون ، رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده قرار گرفت. وی از تأثیر آن بر سرمایه گذاران عادی ابراز نگرانی کرد. “ما می خواهیم اطمینان حاصل کنیم که سرمایه گذاران حتی بعد از معامله این موارد را درک می کنند. . . آنها به همان افشای دقیق دریافت می کنند که شما در رابطه با ارائه IPO در بازار دریافت می کنید ، “او اخیراً به کانال خبری تجارت CNBC گفت.

سرمایه گذاران عمومی “در سوراخ”

سهام بنیانگذاران ، با قیمت ارزان ، می تواند تأخیری را برای سرمایه گذاران عادی ایجاد کند ، که معمولاً 10 دلار برای هر یک از سهام خود در Spac پرداخت می کنند. پس از معامله ، این شرکت حتی ممکن است ارزان شود و حامیان مالی با سهام کاهش یافته همچنان می توانند به جلو حرکت کنند.

استفان کاپلان ، کارشناس سهام خصوصی در دانشکده تجارت Booth دانشگاه شیکاگو ، با اشاره به 20٪ ارتقا و سایر هزینه های استاندارد گفت: “سرمایه گذاران عمومی Spac به طور موثر با 25٪ شکاف شروع می کنند. “حامیان مالی ادعا می کنند که سرمایه گذاران عمومی فرصت سرمایه گذاری ندارند. با این حال ، پول آنها گره خورده است. این برای سازمان دهندگان و بیمه ها بسیار خوب است. ”

معمولاً این تبلیغ به منزله پرداخت هزینه های حامی مالی اسپانسر برای یافتن شرکت هدف و تکمیل ادغام است. این شغل اغلب شامل نصب تیم مدیریتی برای شرکت و همچنین یافتن سایر سرمایه گذاران گوشه ای برای معامله است.

سرمایه گذاران آقای کلاین به دلیل پایدار بودن Spacs خود که توسط چرچیل کپیتال مارک گذاری شده است ، شرکت خود ، M Klein Associates و سایر شرکای مالی از جمله Oak Hill Capital و Magnetar Capital و همچنین تیمی از شرکای صنعت “کارگر” مانند آلان مولالی مدیر عامل سابق فورد و جانی آیو مدیر ارشد پیشین اپل.

آقای کلاین همچنین از M Klein و شرکت معروف خود به عنوان مشاور در تمام معاملات Spac خود استفاده کرد و میلیون ها دلار درآمد کسب کرد. چرچیل موافقت کرده است که برای این سه معامله تاکنون نزدیک به 50 میلیون دلار به کلاین گروپ ، یکی از شرکت های تابعه شرکت مشاوره خود پرداخت کند. آقای کلاین از اظهار نظر در این باره خودداری کرد.

این پایان لیستی از روشهایی نیست که اسپانسرهای Spac می توانند بازده خود را بدست آورند. به آنها معمولاً گزینه خرید ضمانت نامه در Spac داده می شود که به آنها اجازه می دهد سهام شرکت ادغام شده را با قیمت مشخصی خریداری کنند. اگر سهام به حدی افزایش یابد که ضمانت نامه در پول باشد – معمولاً با قیمت 13 دلار – حامی مالی علاوه بر هزینه های تبلیغات و معاملات ، منبع ارزان سود دیگری نیز دارد.

Virgin Galactic ، راه اندازی جهانگردی فضایی ، از طریق Spac ، ایجاد شده توسط مدیر عامل سابق فیس بوک Chamath Palihapitiya © مایکل ناگل / بلومبرگ

آقای Palihapitiya و سرمایه گذار بریتانیایی ایان آزبورن دیدند که ارزش سهام آنها پس از استفاده عمومی Spac از Virgin Galactic در سال 2019 به میزان قابل توجهی افزایش یافت. سهام شرکت مسافرتی فضایی به حدود 22 دلار برای هر سهم افزایش یافت و ارزش تبلیغ را تعیین کرد. این دو نفره بیش از 370 میلیون دلار است

آقای Palihapitiya در یک ایمیل گفت که تجزیه و تحلیل ارزش تبلیغ بدون در نظر گرفتن پول اضافی که وی در شرکت سرمایه گذاری کرده است “نادرست” است. وی در زمان عرضه عمومی 100 میلیون دلار در Virgin Galactic با قیمت 10 دلار برای هر سهم سرمایه گذاری کرد.

آقای Palihapitiya که به همراه آقای آزبورن 2.1 میلیارد دلار دیگر از طریق سه Spacs جدید جمع آوری كرد ، حداقل 150 میلیون دلار را جداگانه برای اهداف بعدی ادغام خود اختصاص داده است.

اوقات خوبی که با “Spac-off” تمام می شوند؟

نشانه هایی وجود دارد که سودآوری تبلیغات را برای اسپانسرها کمتر می کند. یک نتیجه از رونق Spacs این است که شرکت های خصوصی اکنون می توانند برای معامله بهتر مذاکره کنند. در Spac-off ، شرکت های خصوصی خواستگارهای مختلف پوسته پول را علیه یکدیگر قرار می دهند. شرایط نهایی معامله به طور فزاینده ای قابل توجه است ، تبلیغات به نفع شرکت های فروش کاهش می یابد.

وقتی چرچیل آقای کلاین در سال 2018 اعلام کرد که ادغام آن با شرکت خصوصی Clarivate ادغام می شود ، وی با یک ماده غیرمعمول موافقت کرد که مطابق با سایر سهامداران آن را بهتر کند. سهام متعلق به گروه تبلیغات تا زمانی که قیمت سهام Clarivate به 17.50 دلار نرسد و محاصره هایی برای جلوگیری از دامپینگ فوری سهام سرمایه گذاران انجام نشود ، به طور کامل حق کسب نخواهند کرد.

آن لحظه در ماه ژوئن ، زمانی که آقای کلین و شرکایش بیش از 60 میلیون دلار پول نقد کردند ، پس از دو برابر شدن سهام به بیش از 20 دلار ، به لطف بخشی از توافق برای خرید شرکت مدیریت مالکیت معنوی و فناوری CPA Global ، . Onex و Barings ، دو شرکت سهام که مالک Clarivate بودند قبل از اینکه از طریق Spa آقای Klein به سهام عمومی برسد ، نیز سهام را به طور همزمان فروختند.

از آن زمان ، قیمت سهام Clarivate به 27.69 دلار افزایش یافته است ، بنابراین ارزش سهام باقی مانده آقای Klein همچنان متورم می شود و گروه سرمایه گذاران وی هنوز 395 میلیون دلار سهام دارند. علاوه بر این ، این گروه احکام جداگانه ای دارد که سود بالقوه آنها را بیشتر می کند.

نمودار G2153_20X که حداقل سرمایه گذاری را نشان می دهد ممکن است برای اسپانسر Spac غیرمنتظره باشد

معامله موفق دیگر Spac ، شامل سایت شرط بندی ورزشی DraftKings ، کمتر از یک سال پس از اعلام ادغام در دسامبر ، به 63 دلار در هر سهم افزایش یافت. حامیان او ، اسپانسرهای سری Spac ، آقای اسلون و جف ساگانسکی ، هنگام ادغام اتومبیل خود با DraftKings ، امتیازات مشابهی را دادند و بخشی از تبلیغات خود را رها کردند و فقط به برخی از سهام خود اجازه دادند قیمت های بیشتری بدست آورند. سهام هنوز هم ، شرط تبلیغاتی آنها امروز بیش از 200 میلیون دلار هزینه دارد.

با این حال ، موفقیت مجدد برای اکثر حامیان مالی آسان نیست. معامله دوم آقای کلاین که در آن تابستان 11 میلیارد دلار با گروه بهداشت و درمان MultiPlan ادغام شد ، به اندازه Clarivate پیش نرفت. سهام MultiPlan زیر 8 دلار معامله شد و توانایی چرچیل سرمایه را برای برنده شدن در تمام تبلیغات خود تهدید کرد. هنوز هم حامیان مالی چرچیل سهمی معادل 80 میلیون دلار دارند.

MultiPlan توجه فروشنده کوتاه کارسون بلوک را جلب کرد ، که این هفته نشان داد که شرط بندی کرده است که قیمت سهام آن کاهش خواهد یافت. در همان زمان ، او علیه کل پدیده Spac ، که او آن را “گرفتن بزرگ پول در سال 2020” نامید ، شلیک کرد.

شرکت سرمایه گذاری وی مودی واترز نوشت: “یک مدل کسب و کار که سازمان دهندگان را تشویق به انجام کاری – هر کاری – با پول خارجی می کند ، گاهی منجر به تخریب ارزش قابل توجهی می شود.”

نتیجه نهایی MultiPlan هرچه باشد ، تلاش های آقای Klein در حال حاضر عدم تقارن ریاضیات Spac را برجسته کرده است: خطر در Spacs بیشتر به عهده سهامداران خارجی است ، اگرچه بازگشت سرمایه برای اسپانسرها واقعاً امیدوار کننده به نظر می رسد.

[ad_2]

منبع: blue-news.ir