رونق مورد انتظار در سرمایه گذاری عمومی خطرناک است که راه خود را به هیچ جا برساند


در جزیره هوکایدو در شمال ژاپن ، بزرگراه هونبتسو به آشورو با بالاترین استانداردها طراحی شده است: بخشهایی از خط سبقت دو برابر ، شانه سخت و تقاطع های کوچک. چیزی که او فاقد وسایل نقلیه است.

جاده 13.2 کیلومتری که به عنوان اولین مرحله از بزرگراهی که تقریباً به دریای اوهوتسک می رسد تصور می شود و روزانه 1300 وسیله نقلیه از آن استفاده می کنند ، شبیه جاده اصلی در هبریدهای بیرونی اسکاتلند.

این بزرگراه به اوج رسیدن برنامه کارهای عمومی در مقیاس بزرگ ژاپن در دهه 1990 و اوایل 2000 رسید – و از آنجا که فشار بر سایر کشورهای جهان از مکانیسم های اصلی هزینه برای مبارزه با تأثیر اقتصادی ویروس کرونا ناشی می شود ، همچنین یک درس ارائه می دهد چه چیزی ممکن است اشتباه باشد

ماه گذشته ، صندوق بین المللی پول از اقتصادهای توسعه یافته خواست که بودجه های کلان و سریع را صرف پروژه های سرمایه ای ساده برای افزایش تقاضا و مشاغل کنند و سپس برای افزایش فرصت های رشد در آینده ، زیرساخت های فناوری دیجیتال و سبز را برای مدت طولانی برنامه ریزی کنند. این دولت می گوید: و دولت ها باید نگران افزایش بدهی های عمومی باشند. رشد بالاتر باعث پایداری بیشتر آن خواهد شد.

به نظر می رسد این پیام شنیده شده است: جو بایدن ، رئیس جمهور منتخب ایالات متحده متعهد به “ساخت ، بازگشت ، بهتر” است و اتحادیه اروپا قول داده است “بزرگترین بسته محرک تا کنون” با بودجه برنامه ریزی شده 1.8 میلیون یورو و بودجه برای بهبود.

اما درسی که آنها باید از هزینه های عمومی ژاپن یاد بگیرند بسیار ظریف است.

در دهه ای که حباب مالی آن در سال 1990 فوران کرده است ، ژاپن با تقاضای کند و کاهش نرخ بهره دست و پنجه نرم کرده و با کارهای عمومی دست و پنجه نرم می کند.

آزادراه Doto در شهر هونبتسو ، هوکایدو. بزرگراه کم استفاده ، اوج برنامه عظیم کارهای عمومی ژاپن را در دهه 1990 و اوایل 2000 نشان داد. © یاسو / ویکی مدیا

این پروژه ها میراثی از بدهی عمومی بخصوص و به راحتی تأمین کردند – اما نه رشد و نه تورم را احیا نکردند.

توشی هیرو ایهوری ، استاد م Instituteسسه عالی عالی مطالعات سیاسی در توکیو و کارشناس مالی ژاپن گفت: “مردم تصور می کردند که به دلیل ترکیدن حباب ، تقاضای موقتی وجود دارد و از طریق یک محرک اقتصادی می توانند به رشد 5 درصدی بازگردند.” سیاست.

“نتایج کوتاه مدت وجود داشت ، اما این منجر به بهبودی پایدار نشد.”

کهنه سربازان دوران به دلایل زیادی برای این شکست اشاره می کنند. بسته های هزینه ای دوره ای بودند و بندرت با عنوان تطابق داشتند. سیاست بشکه خوک برای پروژه های کم بازده در مناطق روستایی پول می فرستد. در همین حال ، بحران با بدهی بد در بانک های ژاپن شدت گرفت و نرخ اصلی رشد جمعیت و بهره وری به کندی ادامه داد.

این س forال برای هر کشوری که اکنون وسوسه شده است کارزار هزینه های خود را راه بیندازد این است که آیا ژاپن اشتباهاتی انجام داده است که از آن بیاموزد ، یا اینکه تلاش های محرک مالی در یک سیستم دموکراتیک به ناچار به اهداف کمتر مولد تبدیل می شود.

پروفسور ایهوری گفت ، اجماع گسترده علمی این است که هزینه ها اقتصاد را تحریک می کند. وی گفت: “بیشتر کارهای انجام شده نشان می دهد که ضرب کمی بزرگتر از یک است.” ضریب مالی ، تعداد واحدهای محرک مالی را افزایش می دهد تا تولید را افزایش دهد. “در کارهای عمومی ، ضریب تقریباً طبق تعریف است.”

اما این یک بهبود قابل توجه در اقتصاد خصوصی را تحریک نمی کند. مصرف اندکی افزایش یافت ، اما سرمایه گذاری خصوصی کاهش یافت و سیاستمداران به طور دوره ای نگران کسری بودجه بودند.

در همین حال ، کارایی بسته های ساخت و ساز عمومی ژاپن کاهش یافته است – بخشی از زیرساخت های جدید کم استفاده شده و برای پرداخت هزینه های کاربری با مشکل روبرو شده اند ، که منجر به شکایت از “پل ها به هیچ جا” و بتن ریزی رایگان استان شده است.

نمودار خطی سرمایه گذاری دولت (تشکیل سرمایه ثابت ناخالص) ، با درصد تولید ناخالص داخلی نشان می دهد که ژاپن سرمایه گذاری عمومی را برای تحریک اقتصاد هدف قرار داده است

برخی از پول های سرمایه گذاری شده در ساخت و ساز ممکن است بهتر صرف آموزش یا حمایت از خانواده شود ، که می تواند کاهش نرخ زاد و ولد در ژاپن را کاهش دهد.

آنچه مهم است ، گفت: راندال کراسنر ، فرماندار سابق فدرال رزرو و اکنون معاون دانشکده بازرگانی دانشگاه شیکاگو ، “گرفتن بیشترین پول برای پول خود” از نظر افزایش بهره وری. تصور اینکه ایجاد زیرساخت ها رشد آینده را تضمین می کند اشتباه است ، وی گفت: “ژاپن نشان می دهد که این کار نمی کند.”

یک قطار سریع السیر اسپانیایی راهی مادرید می شود. شبکه حمل و نقل قدرتمند اسپانیا بدان معنی است که اقتصاد این کشور از هزینه های جدید زیرساخت ها سود چندانی نخواهد برد. © گتی ایماژ

در نگاه اول ، اتحادیه اروپا که دارای پل ها و فرودگاه های خاص خود به هیچ کجا است ، به این درس گوش فرا داد. این سازمان می خواهد كه اعضا از صندوق جدید 750 میلیارد یورویی خود برای بهبود بهره وری انرژی ، فن آوری های كم كربن و مهارت های دیجیتالی استفاده كنند.

نیازهای زیرساخت در واحد قابل توجهی متفاوت است. آلمان و ایتالیا که از یک دهه قبل بودجه محدودی دارند ، نیاز به سرمایه گذاری در زمینه حمل و نقل و باند پهن دارند. برخلاف اسپانیا ، اقتصاد اروپا که بیشترین آسیب را از آن گرفته است ، از بهترین شبکه های ریلی ، باند پهن و جاده ای پرسرعت در این قاره برخوردار است.

نمودار نشان می دهد که تراز سنگ ژاپن به طور کلی از بقیه دهه 1990 بدتر است

اما ، آلیشیا گارسیا هررو ، اقتصاددان Natixis و یکی از اعضای ارشد اتاق فکر بروگل ، گفت: هزینه افزایش بهره وری به برنامه ریزی طولانی مدت نیاز دارد ، که با نیاز به سرعت مغایرت دارد. او نگران بود که دولت های اروپایی روی سرمایه گذاری در زیرساخت ها تمرکز کنند زیرا این چیزی است که آنها پس از دهه ها برنامه انسجام اتحادیه اروپا به خوبی می دانند.

در عوض ، دولت ها باید تمرکز خود را بر حمایت از درآمد و تجارت کوچک بگذارند ، وی گفت: “این شوک ناشی از تقاضا است. پل ها تخریب نمی شوند. این جنگ نیست. شما نیازی به ساخت بیشتر ندارید. “

درس اصلی جنبش عمومی ژاپن این است که ژاپن سرانجام آن را کنار گذاشت.

اما فریب پروژه های بزرگ برای سیاستمداران تقریباً مقاومت ناپذیر بود. در سالهای اخیر ، در زمان نخست وزیر وقت شینزو آبه ، کارهای عمومی بازگشت ، از جمله برنامه 85 میلیارد دلاری برای ساخت قطار ماگل از توکیو به اوزاکا.

در سرتاسر اروپا و ایالات متحده ، این داستان نشان می دهد که تمرکز سیاست گذاری بر روی سرمایه گذاری های دولتی که بهترین بازده را دارند ، دشوار است – به جای آنکه عواملی خاص که به سرعت توسط رای دهندگان دیده می شود ،.

سری FT: درسهایی از ژاپن

در حالی که اقتصادهای توسعه یافته برای بهبودی از بیماری همه گیر تلاش می کنند ، از ژاپن که دهه هاست با رشد کم و نرخ بهره دست و پنجه نرم می کند چه درس هایی می توان گرفت؟

23 نوامبر: دولت ها از ترس رکود طولانی مدت به دنبال تجربه توکیو هستند

24 نوامبر: آدام پوزن: “وقتی سیاست ژاپن چرخید ، اقتصاد هم چرخید”

25 نوامبر: آیا رونق سرمایه گذاری عمومی به سبک ژاپنی می تواند اقتصاد جهانی را نجات دهد؟

بعد:

26 نوامبر: آنچه خانم واتانابه می تواند به سرمایه گذاران در مورد نحوه برخورد با بازده کم بگوید

27 نوامبر: زندگی با رکود – تجربه جوانان ژاپنی


منبع: blue-news.ir

Leave a reply

You may use these HTML tags and attributes: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <s> <strike> <strong>