واکسن ها ، نه سیاست ، بازارهای نوظهور را هدایت می کنند


نویسنده مدیر مسئول MoneyWeek است

در اوایل این هفته ، شاخص صنعتی داو جونز به 30000 رسید. می توان گفت که داو یک شاخص منسوخ است. می توانید بگویید که این از نظر واقعی یک رکورد نیست. اما آمار ثبت شده رکورد هنوز برای ناظران بازار معنی دارد – و S&P 500 بسیار گسترده تر از روز انتخابات در ایالات متحده حدود 8٪ افزایش یافته است.

یک سری نظرات را استخراج کنید که طبق آن مرحله منعکس کننده این واقعیت است که بازار سهام ترجیح می دهد ، مانند یک کاربر توییتر چنین گفته است، جو بایدن “منطقی” برای دونالد ترامپ “دیوانه”. (برای بیانیه مبارزات انتخاباتی آقای ترامپ مهم نیست که پیروزی بایدن منجر به سقوط بازار سهام و “افسردگی فلج کننده ای شود که قبلاً هرگز ندیده اید.”)

اما آیا جدیدترین گاو نر واقعاً به ما می گوید؟ انجام آن کار دشواری است. سرانجام ، بین انتخابات آقای ترامپ در سال 2016 و اواسط فوریه ، زمانی که Covid-19 شروع به گاز گرفتن کرد ، Dow و S&P بیش از 60 درصد رشد کردند.

برآوردها نیز به حد شدید تاریخی رسیده است: آقای ترامپ در حال انتقال آقای بایدن به بازار ایالات متحده است ، جایی که S&P 500 دارای قیمت متوسط ​​و نسبت سود گزارش شده بیش از 30 برابر میانگین تاریخی حدود 15 برابر است. اگر سرمایه گذاران از سرمایه گذاری در ایالات متحده تحت نظر آقای ترامپ عصبی بودند ، راهی سرگرم کننده برای نشان دادن آن داشتند.

دیدن حوادث از دریچه ترجیحات سیاسی وسوسه انگیز است ، اما آیا بورس سهام به اندازه ما به سیاست علاقه مند است؟ شاید 30،000 اصلاً عنصر اخلاقی نداشته باشند. پیروزی آقای بایدن همزمان با انتشار اخبار عالی در مورد سه واکسن ویروس کرونا بود. بازارهای سهام بسیار خوب در جستجوی سر و صدا هستند.

مطمئناً قدرت بازار این واقعیت را نشان می دهد که اگر فجایع توزیع مجاز نباشد ، باید ظرف چند ماه به زندگی عادی برگردیم – این بدان معنی است که شرکت های مسافرتی می توانند برنامه ریزی کنند و سینماها می توانند تبلیغات تبلیغاتی را انجام دهند.

اکنون این فرضیه گسترده را اضافه کنید که وزیر جدید خزانه داری انتظار می رود جانت یلن محرک اضافی را که درخواست کرده است فراهم کند و سخنان جدید نرخ بهره فدرال رزرو باید کم باشد تا به تورم وقت بدهد. عقب نمانید تا بتواند از هدف تاریخی 2٪ بالاتر رود.

ناگهان ، کاملاً منطقی به نظر می رسد که حفظ تقاضا و بهره وری احتمالی حاصل از بحران می تواند به تغییر آنچه گلدمن ساکس ، Roaring 20s Redux می نامد ، کمک کند.

شاید ، به استثنای وعده های سیاسی شدید در مورد ممنوعیت های سود سهام درازمدت ، مالیات فوق العاده بالای شرکت ها و کنترل سرمایه ، بازارهای توسعه یافته اصلاً علاقه ای به شخصیت روسای جمهور ندارند.

با این حساب ، به بازار دیگری نگاه کنید که به شدت تحت تأثیر سیاست قرار گرفته است – انگلیس. سهام انگلیس کاملاً ارزان است. FTSE All-Share در سال جاری در مقایسه با S&P 500 همان رکورد مشابه سال 1974 را به دست آورد. در آن زمان ، انگلیس هم بر سود سهام و هم در بلند مدت سود سهام داشت.

شرودرز گفت: سهام جهانی به طور کلی با نرخ دو برابر فروش خود در طی 12 ماه آینده معامله می شوند. این میزان 45 درصد بیشتر از متوسط ​​15 سال گذشته است. اما در انگلستان ، شرکت های بزرگ تقریباً با یکبار فروش و تجارتهای کوچک – با تنها 0.5 برابر فروش پیش بینی شده – معامله می کنند که هر دو کمتر از میانگین 15 ساله هستند.

تحلیلگران به شما خواهند گفت که این به دلیل عدم اطمینان در مورد Brexit است (من خودم این کار را کردم). با این ایده که بازارهای سهام می توانند به دنبال مشکلات کوتاه مدت باشند ، به نظر نمی رسد. وسوسه انگیز است اگر تصور کنیم بازار تعصبات سیاسی ناظران خود را منعکس می کند.

اما دلیل واقعی ارزان بودن در انگلیس ممکن است در واقع ماهیت سهام ذکر شده در اینجا باشد. ایالات متحده را به راحتی می توان به عنوان رشد بازار دسته بندی کرد – ارزش اصلی شرکت های معامله شده در بورس اوراق بهادار در سودهای آینده است.

در انگلیس ، پتانسیل رشد هیجان انگیز در شرکت های خصوصی یافت می شود. بخشی که در انگلستان ذکر شده یک بازار ارزش کلاسیک است: سرمایه گذاران از سودهای آینده شرکت های انرژی قدیمی ، معدن کاران و امور مالی نسبتاً کمی انتظار دارند. و سرمایه گذاری روی ارزش ، بدترین عملکرد خود را طی دو قرن گذشته تحمل می کند. تفاوت نسبی در ارزیابی بین رشد و ارزش نزدیک به سطح رکورد است.

نزدیک ، نه ، زیرا در چند هفته گذشته یک چرخش آغاز شده است – تغییر از برندگان Covid-19 به بازندگان Covid-19 و از رشد به ارزش. به عنوان مثال ، انرژی و مواد اولیه قوی هستند.

در ایالات متحده در تاریخ 9 نوامبر ، ارزش سهام با بیشترین اختلاف ثبت شده یک روزه از رشد فراتر رفت. تاکنون در این ماه ، FTSE 100 ، که به نظر من شاخص ارزش نهایی است ، تقریباً 14٪ بازده داشته است ، در حالی که شاخص FTSE All-World 10٪ است.

چرخش ارزش جهانی در واقع قسمت دیگری از تجارت واکسن است زیرا نتایج شرکتهای دارای اصول اقتصادی قوی را منعکس می کند. اگر بهبود اقتصاد جهانی ادامه یابد ، این روند نیز ادامه خواهد یافت. Brexit همزمان مجاز خواهد بود. اگر هر نوع معامله ای وجود داشته باشد ، قطعاً تحلیلگران اعلام می کنند که بازار یک معامله منطقی را به نتیجه ای دیوانه وار بدون معامله ترجیح می دهد.

اما به یاد داشته باشید که چیز دیگری بر بازار انگلیس تأثیر می گذارد – و حداقل به اندازه تسکین Brexit: چرخشی ناشی از واکسن که به هر حال اتفاق می افتاد.




منبع: blue-news.ir

Leave a reply

You may use these HTML tags and attributes: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <s> <strike> <strong>