یک سری پیش فرض ها شبکه ایمنی اوراق قرضه چینی را آزمایش کردند


هنگامی که یک شرکت دولتی ذغال سنگ در مرکز چین در ماه جاری 152 میلیون دلار از اوراق قرضه خود را نقض کرد ، به نظر می رسد این تغییر باعث ایجاد لرزه در اقتصاد بزرگ دوم جهان شود.

طبق رتبه بندی Fitch – مطابق با سطح در سال های اخیر ، قبل از پیش فرض Yongcheng Coal Holding and Electric Holding Group در 10 نوامبر ، فقط پنج شرکت دولتی چین (SOE) در 10 ماه اول سال 2020 نتوانستند به دارندگان اوراق قرضه پرداخت کنند.

اما طی دو هفته ، Tsinghua Unigroup ، یک گروه ارشد فناوری دولتی نیز به طور پیش فرض انجام می شود. این امر باعث شد وزیر عالی دارایی چین ، معاون نخست وزیر لیو هه ، به وام گیرندگان هشدار دهد که پکن رویکرد “تحمل صفر” در برابر سو to رفتار در معاملات مالی ، مانند افشاگری های گمراه کننده یا تلاش شرکت ها برای جلوگیری از بدهی را اتخاذ می کند.

تحولات بازار بدهی شرکت های بزرگ چینی را به ارزش نزدیک به 4 میلیون دلار متزلزل کرد که بیش از نیمی از ارزش آن شرکت های دولتی است در هفته پس از پیش فرض Yongcheng Coal ، حداقل 20 شرکت چینی برنامه های مربوط به بدهی های جدید را به مبلغ 15.5 میلیارد Rmb (معادل 2.4 میلیارد دلار) به حالت تعلیق درآوردند ، همه اینها را “آشفتگی بازار اخیر” عنوان کردند.

هشدار آقای لیو این فرضیه دیرینه بسیاری از سرمایه گذاران را که مقامات محلی همیشه وام گیرندگان دولت را پس انداز می کنند به چالش می کشد. در حال حاضر ، تحلیلگران می ترسند که سرمایه گذاران کمتر به بدهی نگاه کنند و فشار بیشتری بر وام گیرندگان ایجاد کنند.

لوگان رایت ، تحلیلگر شرکت تحقیقاتی Rhodium Group ، گفت: “مردم ریسک نمی کنند زیرا فکر می کنند می توانند منتظر مداخله دولت ها باشند تا اینکه مجبور شوند دارایی های خود را بفروشند.” “اما اکنون دولت تحمل بیشتری در برابر درد خواهد داشت.”

وی افزود: پیش فرض های اخیر با سالهای گذشته متفاوت است ، “زیرا مقامات محلی اکنون به جای منبع ثبات ، به عنوان منبع خطر شناخته می شوند.”

شیائوکسی ژانگ و وی هه ، تحلیل گران گاوکال ، در یک یادداشت تحقیقاتی نوشتند: “خطر این است که این رویدادها به طور دائمی اعتماد سرمایه گذاران را به حمایت کلی از شرکت های دولتی محلی توسط دولت های محلی تضعیف کند.” “بازگرداندن چنین اعتمادی ممکن است دشوار باشد.”

سرمایه گذاران خارجی در حال افزایش قرار گرفتن در معرض اوراق قرضه چینی هستند ، اما در مورد بدهی SOE همچنان محتاط هستند. به گفته گلدمن ساکس ، چنین سرمایه گذاران حدود 9 درصد از کل بدهی دولت مرکزی چین را در اختیار دارند. اما طبق گزارش بانک تسویه حساب های بین المللی ، آنها کمتر از 1٪ بدهی شرکت های برجسته کشور را در اختیار دارند که بازاری به ارزش 3.7 تریلیون دلار برای شرکت های غیر مالی است.

اگر سرمایه گذاران محلی بخواهند از این طریق خود را در برابر بنگاه های دولتی محلی محافظت كنند – كه گاوالك تخمین می زند 60٪ از كل بدهی شركت باشد – این می تواند فشار بیشتری را بر این شركت ها و صاحبان غالباً مالك آنها وارد كند.

برخی از کارگران زغال سنگ یونگ چنگ می گویند که ماه ها حقوق آنها پرداخت نشده است ، اما بسیاری از سرمایه گذاران خوشحال هستند که علائم هشدار دهنده را نادیده می گیرند ، زیرا شرکت مادر یکی از بزرگترین گروه های انرژی در استان هنان است و به نظر می رسد پول زیادی در آن داشته باشد عدد.

گمان می رود که Huachen Automotive Group ، یک شرکت دولتی دیگر که در اواخر ماه اکتبر پیش فرض خود را اعلام می کند ، از حمایت مالک دولتی خود در استان لیائونینگ در شمال شرقی برخوردار باشد. یکی از واحدهای Huachen شریک BMW در همکاری مشترک تولید موفق خود در چین است.

یونگچنگ و هوآچن چیز مشترک دیگری نیز داشتند: بدهی دو شرکت نیز توسط آژانس های بزرگ رتبه بندی در سه برابر A تعیین شد.

طبق ارائه دهنده اطلاعات ویند ، با وجود فشار اقتصادی ناشی از کوید -19 ، 70 درصد از کل بدهی شرکت ها و دولت چین سه برابر A است. در حالی که چین به مراتب بهتر از هر اقتصاد بزرگ دیگر از بیماری همه گیر جان سالم به در برده است ، پیش بینی می شود رشد سال به کمی به کمتر از 2٪ برسد – یک آزمایش جدی برای شرکت هایی که 6٪ یا بیشتر استفاده می شود.

رشد کلی اعتبار در چین امسال پایدار بوده است ، اما بسیاری از مناطق – از جمله هنان و لیائونینگ – با مشکل روبرو هستند. شن منگ از Chanson & Co. ، یک بانک سرمایه گذاری مستقر در پکن ، گفت: “وقتی اقتصاد تحت فشار است ، حمایت مالی دولت محدود می شود.”

“به طور کلی وام کافی در سیستم وجود ندارد. . .[local governments]آنها به این واقعیت واکنش نشان می دهند که منابع محدودی نیز دارند “، آقای رادیوم از رودیم افزود.

پیش فرض ها نگرانی در مورد افشای سرمایه گذاران را برجسته می کند. بلافاصله پس از آن ، مدیر اجرایی Yongcheng Coal به طلبکاران گفت که بیشتر پول وی مربوط به سپرده های “محدود” است. در ماه سپتامبر ، هوآچن سهام خود را در شریک BMW JV به یک شرکت فرعی جداگانه منتقل کرد ، که بعدا آنها را به یک طلبکار وعده داد.

روز یکشنبه ، کمیسیون آقای لیو در بیانیه ای به ناشران هشدار داد که مقامات “موارد” افشای اطلاعات نادرست “را” به شدت مجازات می کنند. [and] انتقال دارایی مخرب.

ذغال سنگ یونگ چنگ به درخواستی برای اظهار نظر پاسخ نداد. روز دوشنبه ، یکی از شرکت های تابعه هوآچن در بیانیه ای گفت که مادر آن توسط سازمان تنظیم مقررات اوراق بهادار چین به دلیل “ادعای نقض قوانین افشای اطلاعات” در حال تحقیق است.

سرمایه گذاران منتظرند ببینند با توجه به خطر عواقب برای سیستم مالی گسترده تر ، نهادهای نظارتی تا چه اندازه آماده مقابله در بازار هستند.

مقامات چینی “می دانند که هیچ نظم بازار در بازار وجود ندارد” ، مایکل پتیس ، استاد امور مالی در دانشگاه پکن گفت. “اکنون احتمالاً زمان آن نیست که بررسی کنیم اگر پیش فرضها و خسارات واقعی و جدی در نظر گرفته شود ، چه اتفاقی می افتد. اما در پایان ، آنها مجبور به انجام آن هستند. “

گزارش اضافی توسط Sherry Faye Ju در پکن


منبع: blue-news.ir

Leave a reply

You may use these HTML tags and attributes: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <s> <strike> <strong>